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USD
Tras un final de alto octanaje la semana pasada, el lunes resultó ser tranquilo. Los principales movimientos se produjeron durante la sesion asiatica, cuando la mayor parte de la región se puso al día tras la venta masiva del viernes en el dólar y en los tipos de interés estadounidenses, mientras que el won coreano también logró avances notables a medida que el índice Kospi repuntaba después de que las autoridades anunciaran una prohibición de ventas en corto hasta mediados de 2024. En la negociación europea, los movimientos contra el dólar fueron considerablemente más moderados, lo que sugiere que había un aire de consolidación después de los importantes movimientos de la semana pasada. La acción tentativa de los precios se ha extendido hasta la sesión de esta mañana, con la mayoría de las divisas cotizando en números rojos junto con los futuros de acciones globales mientras los mercados se preguntan hasta qué punto pueden flexibilizarse aún más las condiciones financieras estadounidenses sin reavivar la retórica agresiva de los miembros de la Reserva Federal. Ayer destacamos este riesgo, dado que el índice de condiciones financieras de EE. UU. cayó efectivamente al mínimo de octubre tras la débil corriente de datos de la semana pasada. Es probable que la recuperación del dólar tras su venta masiva persista a lo largo del día, ya que un coro de funcionarios de la Fed probablemente rechacen la reciente flexibilización de las condiciones financieras cuando comiencen a hablar a partir de las 12:30 GMT, reintroduciendo en los mercados el riesgo de un alza de tipos de interés para el cuarto trimestre, mientras que el movimiento al alza de las tasas estadounidenses también podría verse acelerado si el mercado de bonos tuviera dificultades para digerir 48.000 millones de dólares en notas a 3 años esta tarde; la primera de tres importantes subastas de bonos antes del viernes.
EUR
Mientras los mercados se calmaban tras la espectacular revisión de precios de la semana pasada, la moneda única consolidó sus ganancias, cayendo sólo un 0,1% en el día. Esto coincidió con revisiones a la baja de los ya deprimidos PMI franceses, una serie sombría de PMI italianos y lecturas finales bastante estables aunque bajas de Alemania. Si bien las cifras más sólidas de España hicieron que las cifras compuestas finales de la eurozona se mantuvieran sin cambios con respecto a las cifras preliminares, observamos que los datos en general apuntan a un cuarto trimestre de crecimiento sombrío, lo cual no justifica la negociación del EURUSD en los niveles actuales. A medida que la perspectiva de una contracción más amplia del crecimiento de la eurozona se haga realidad, esperamos que los mercados descuenten una relajación más temprana por parte del BCE en relación con la Reserva Federal; actualmente, el primer recorte completo de tasas no está descontado hasta junio de 2024. Sin embargo, la falta de datos de esta semana es poco probable que cambie esta historia macro, lo que significa que una nueva caída del EURUSD depende de la acción de los precios en los mercados de bonos, más específicamente en los mercados de bonos estadounidenses. Por lo tanto, todas las miradas estarán puestas en la Reserva Federal y en la subasta del Tesoro de esta tarde, en busca de un catalizador que haga retroceder al EURUSD desde los máximos de la semana pasada.
GBP
Un comienzo de semana tranquilo en lo que respecta a los datos, vio una acción limitada del precio de la libra el lunes, con la libra esterlina cayendo aproximadamente 0,2 puntos porcentuales frente al dólar y al euro. Ni siquiera los comentarios del economista jefe del Banco de Inglaterra, Huw Pill, lograron despertar a la libra de su letargo. Es cierto que fue en gran medida una retrospectiva de los comentarios recientes del Banco de Inglaterra, pero Pill señaló en particular que las tasas podrían caer el próximo año, sugiriendo que la idea de un recorte de tasas en el verano de 2024 no era «irrazonable». Esto contrasta marcadamente con el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, quien la semana pasada rechazó la valoración que hace el mercado de los recortes de tipos para un período de tiempo similar. Si bien no tuvo un impacto significativo para los mercados de divisas, esto hizo que estuviese completamente descontado un recorte de tasas para agosto, una vez que los mercados adelantarsen la perspectiva de una flexibilización del Banco de Inglaterra, lo que debería pesar finalmente sobre la libra. Se prevé que hoy será igualmente tranquilo antes de que los acontecimientos se recuperen mañana con la publicación del informe REC sobre empleos, siendo los datos de ventas comparables de BRC y el precio de la vivienda en Halifax las únicas publicaciones destacadas. En el caso del primero, la lectura disminuyó del 2,8% en septiembre al 2,6% en octubre, en otra señal más del enfriamiento de la demanda de los consumidores en el Reino Unido. El segundo, sin embargo, mostró un aumento por primera vez en siete meses, un 1,1% intermensual debido a la caída de los volúmenes de transacciones, lo que confirma una sorpresa alcista similar de la lectura de precios de la vivienda de Nationwide la semana pasada. Aun así, seguimos siendo escépticos a la hora de interpretar demasiado este repunte, ya que el mercado sigue estando congelado por las tasas más altas, aunque de todos modos probablemente será bien recibido por los propietarios de viviendas. En última instancia, esto deja a la libra esterlina prácticamente sin cambios al comienzo del día, sólo una fracción por debajo del dólar, con los operadores centrados en la publicación de datos de mayor calado, más adelante en la semana como impulsores más importantes para la libra.
LatAm FX
Después de una semana en la que las monedas latinoamericanas experimentaron notables ganancias, no fue sorprendente presenciar una toma de beneficios en la sesión de ayer. El peso mexicano (MXN), una de las monedas más beneficiadas por la disminución de las tasas de interés en EE.UU. la semana pasada, sufrió una pérdida del 0,33% en la jornada, mientras que el peso colombiano (COP), la otra moneda que más subió la semana pasada, se prepara para recuperar terreno hoy después de que los mercados locales permanecieran cerrados ayer por el Día de Todos los Santos. Con el panorama económico de América Latina marcado por cifras en rojo, el real brasileño (BRL) logró un repunte del 0,33%. Este aumento se produjo tras los resultados decepcionantes del BRL la semana pasada, impulsados por las preocupaciones fiscales después de que el presidente Lula da Silva indicara públicamente que el gobierno podría incumplir su objetivo fiscal de déficit cero. El Ministro de Finanzas, Fernando Haddad, trató de disipar las dudas del mercado al afirmar que cualquier decisión sobre las políticas fiscales del Gobierno debería esperar hasta marzo, cuando el Tesoro presente su primer informe de ingresos y gastos para 2024. Esto ayuda a entender por qué el BRL se desmarcó ayer de la tendencia general en América Latina, ya que parte del riesgo percibido fue descontado. No obstante, es probable que esta situación en constante cambio mantenga la volatilidad del BRL en niveles altos, especialmente en un momento en el que las monedas latinoamericanas ya están siendo sacudidas por el fluctuante contexto de las tasas de interés estadounidenses, recordando a los operadores los primeros meses del 2023.