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EUR
El repunte del billete verde al inicio de la semana después de que los operadores digiriesen los datos de nóminas del viernes, que no fueron ni demasiado fríos ni demasiado calientes, fue determinante para la acción de los precios de los pares del dólar. En concreto, el EURUSD retrocedió un 0,44% el lunes, una caída moderada si se compara con la debilidad del 1,13% de la corona noruega, aunque similar a la de la libra que retrocedió un 0,42%. Ante un calendario escaso de datos hoy y mañana en la eurozona, sospechamos que el avance del euro seguirá guiado por lo que pase en otras partes, al menos hasta el jueves cuando la decisión de tipos del BCE atraiga de nuevo la atención de los operadores.
Más allá de esto, y aunque con un escaso impacto en los mercados, ayer fue noticia en el viejo continente la presentación del informe “El futuro de la competitividad europea”, por el expresidente del BCE, Mario Draghi. En él, analiza la situación y los desafíos para la economía de la Unión Europea, que la sitúa a la cola de la lista encabezada por EE. UU. y China, y propone líneas de mejora. Para ello, apunta directamente a una emisión conjunta de deuda de la UE para financiar la inversión anual de aproximadamente 800.000 millones de euros que necesita la UE para ponerse al nivel de sus competidores. Dada la brecha ideológica en unas instituciones europeas cada vez más polarizadas, parece que la aprobación de un plan tan ambicioso es aún lejana, por lo que no creemos que esto tenga un efecto claro en los mercados hasta que las negociaciones avancen o la UE adopte algunas de estas recomendaciones.
USD
El dólar comenzó la semana al alza, mientras los mercados seguían asimilando las cifras de empleo del viernes, subiendo casi medio punto porcentual al final de la sesión del lunes, invirtiendo gran parte de la tendencia bajista de la semana pasada. Sin embargo, tal y como escribimos ayer por la mañana, creemos que el dólar necesitará un impulso por parte del presidente Powell tras la reunión del FOMC de la semana que viene para lograr ganancias más sostenidas. Es cierto que el IPC de mañana podría añadir algo de apoyo alcista, aunque reconocemos que la atención de la Reserva Federal y de los mercados se centra ahora en el otro lado del doble mandato: el empleo. Por ello, seguiremos de cerca los datos del NFIB de esta mañana, que han demostrado ser un buen indicador de la resistencia de las nóminas en los últimos años. Un nuevo repunte reforzaría nuestra confianza en que el mercado laboral estadounidense no está a punto de desplomarse, lo que favorecería un ritmo moderado de relajación de la Reserva Federal y un retroceso al alza del dólar. Dicho esto, es probable que el debate presidencial de esta noche acapare los titulares. Aunque seguimos pensando que las consecuencias de las elecciones para los mercados deberían ser mínimas a estas alturas del día de los comicios, y con la carrera empatada, una victoria aplastante de Harris o de Trump podría empezar a afectar a los mercados, con riesgos en ambos sentidos para el dólar.
GBP
Los datos salariales del Reino Unido, publicados esta mañana a las 07:00 BST, ofrecieron poca orientación a los mercados antes de la próxima decisión política del Banco de Inglaterra del 19 de septiembre. El crecimiento de los ingresos semanales medios se redujo hasta el 4,0% interanual, mientras que el crecimiento de los ingresos semanales sin bonificaciones cayó 0,3 puntos porcentuales hasta el 5,1%. Ambos datos coinciden en líneas generales con el consenso, por lo que las expectativas de tipos de interés del Banco de Inglaterra apenas han variado, al igual que la libra esterlina, que ha subido una décima frente al euro y al dólar en las primeras operaciones. Más tarde, el discurso de la vicegobernadora del Banco de Inglaterra, Sarah Breeden, debería ser lo más destacado para los operadores de la libra esterlina, y potencialmente más impactante para los operadores. Tras su reciente incorporación al Comité de Política Monetaria, las opiniones de Breeden sobre la política monetaria siguen siendo un misterio para los mercados. Lo que sí se sabe es que votó a favor de un recorte en julio, lo que la convierte en una de las tres votantes indecisas del Comité de Política Monetaria. Teniendo esto en cuenta, cualquier señal pesimista hoy podría influir en las expectativas del mercado, que actualmente sólo ven un 20% de posibilidades de que el Banco de Inglaterra recorte los tipos a finales de este mes, un resultado que probablemente provocaría un fuerte retroceso de la libra esterlina, si se produjera.
LatAm FX
Ayer, la publicación del dato mensual del IPC en México fue sin duda el evento que tuvo pegado a la silla a los operadores LatAm. En concreto, e impulsados por una caída significativa de los precios de los alimentos perecederos, los precios generales se moderaron en agosto e impulsaron la inflación anual desde un máximo local del 5,57% interanual en julio, hasta el 4,9% anual en agosto. No obstante, la fortaleza de los componentes no-subyacentes no es desechable y, pese a que se ha moderado con respecto al mes anterior, ha seguido mostrando que gran parte de la inflación de agosto procedió de componentes de consumo discrecional, algo coherente con el renovado repunte de la confianza de los consumidores. Sin duda, este dato, mejor de lo esperado, servirá de alivio a los responsables políticos, y de apoyo al sector más moderado de la Junta de Gobierno. Hoy, es el turno de Brasil, que publica su IPCA de agosto envuelto en el debate sobre la idoneidad de que el BCB reanude o no las subidas de tipos en las próximas reuniones. No obstante, como ya advertimos, los fundamentales están ahora mismo empañados por los titulares políticos en ambas economías y, aunque reciben nuestra atención como la de los operadores, siguen sin ser los principales determinantes de los movimientos en las LatAm. En términos de reacción a datos económicos, probablemente tenga un mayor impacto la publicación del IPC de EE. UU. de mañana, directamente relacionado con los precios de la Fed de la semana que viene.