El mes de agosto trajo otro giro dramático a los mercados de divisas, a medida que los inversores reevaluaron sus expectativas respecto a la presentación de Jerome Powell en la conferencia de Jackson Hole.
Pese al avance sustancial del billete verde implícito en los mercados de futuros, el dólar avanzó menos de lo esperado tras un debate apagado sobre el tapering en el evento. Los notables riesgos que presenta la variable delta del virus son el factor de peso en esta guía de política, con Powell optando nuevamente por la prudencia respecto a la retirada de estímulos del actual programa de compras de activos, de unos $120 mil millones mensuales. La corrección de expectativas de cara a Jackson Hole debilitó la narrativa del dólar hacia el cierre del mes, una dinámica también visible en los rendimientos del Tesoro a medio y largo plazo. Este movimiento fue especialmente notable en el espacio de monedas G10, donde las previsiones de Monex Europe cosecharon resultados destacados.
El elevado nivel de aversión al riesgo a escala global dio forma al avance relativo de las monedas emergentes frente al giro de la Fed, colocando nuestras previsiones para este grupo entre las mejor posicionadas de la encuesta mensual de Reuters.
G10
Nuestra convicción sobre un moderado ciclo bajista del dólar continúa dando frutos entre los expertos de divisas, con otro mes de resultados notables en la encuesta de Reuters. Por una parte, las proyecciones en pares como el EURUSD, u otros refugios como el USDJPY y el USDCHF, internalizaron el impacto de los sucesivos episodios de contagios a escala global, dando forma al sentimiento de riesgo de los mercados. Por otra parte, algunas de nuestras previsiones a medio plazo siguen siendo especialmente exitosas en divisas antípodas o nórdicas, gracias a una apropiada interpretación de las perspectivas de normalización monetaria en esas economías.
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Mercados emergentes
En el espacio de monedas emergentes, Monex Europe destaca por su continuo éxito en previsiones de divisas Latam como el MXN y el BRL, a tono con la evolución del perfil inflacionario doméstico y los desarrollos idiosincráticos de política monetaria.
La predicción del CNY, una divisa clave dentro de la cesta, también se ubica entre los mejores resultados de Monex, validando nuestra apuesta por una gradual corrección bajista de la moneda. Nuestro equipo sigue defendiendo que las divisas emergentes concentran un gran atractivo de cara a los próximos meses, a medida que el ciclo de ajuste de la Fed se acerca y promete volatilidad para los mercados de deuda y la guía de política monetaria de estas economías.
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Autora: Olivia Alvarez Mendez, Analista de Mercados