La evolución de la acción de los precios durante el último mes estuvo dominada por la disfunción política y la convergencia económica, que jugaron a favor del dólar. En el primer caso, fue el techo de la deuda estadounidense lo que realmente acaparó la atención, pero eso no quiere decir que no se hayan producido turbulencias políticas en algunos mercados emergentes, ya que tanto el rand sudafricano como la lira turca alcanzaron nuevos mínimos históricos debido a los acontecimientos políticos locales. Sin embargo, con el acuerdo sobre el techo de la deuda prácticamente sellado, es el segundo tema el que creemos que será determinante para los mercados en junio. En nuestra opinión, la agresiva reevaluación de las perspectivas de crecimiento de China, la senda de tipos implícita del BCE y la reintroducción de las expectativas de subidas de tipos de la Reserva Federal son un tanto exageradas. En China, creemos que el Banco de Pagos de China tendrá que relajar su política monetaria, pero esto debería conducir a una depreciación del yuan mucho más lenta que la observada en mayo. En Europa, creemos que los mercados están infravalorando la lentitud con la que retrocederán las presiones inflacionistas subyacentes. Por tanto, creemos que la próxima reunión del BCE podría desencadenar una revalorización más agresiva de los tipos en la zona euro. Mientras que, en EE. UU., los mercados están sobrevalorando la preferencia de la Fed por hacer una pausa en la reunión de junio, lo que podría desencadenar en una decepción a corto plazo. En conjunto, esto debería provocar un retroceso marginal del dólar, mientras que esperamos que la mayoría de los pares de divisas permanezcan dentro de los rangos recientes.
Puede leer nuestro informe de previsiones de divisas para junio de 2023 aquí:
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Autoras:
Simon Harvey, Director de Análisis de Mercado FX
Jay Zhao-Murray, Analista de Mercado
María Marcos, Analista de Mercado
Nick Rees, Analista de Mercado