Pese a que el ciclo de endurecimiento global se acerca a su fase final, la política monetaria sigue siendo uno de los principales motores de la evolución de los precios de los mercados de divisas. Por ello, en el documento de previsiones de este mes, analizamos lo ocurrido en la última ronda de reuniones de los bancos centrales y cómo influye en nuestras perspectivas para futuras decisiones políticas. Nuestra previsión es que la volatilidad de los tipos de interés se reduzca en los próximos meses, ya que más bancos centrales optarán por observar la transmisión de las subidas anteriores. El impacto que esto tendrá en la reducción de la cola derecha de la distribución de los tipos, y los escasos indicios de una recesión inminente que también pesan en la cola izquierda, es probable que den lugar a que la mayoría de los principales rendimientos de los bonos coticen dentro de los rangos recientes. Dado que los diferenciales de tipos siguen siendo el principal motor de los mercados de divisas, la mayoría de los principales pares también deberían cotizar dentro de los intervalos recientes. No obstante, es probable que se produzca cierta diferenciación dentro de los grupos de divisas en función de la dinámica de la inflación, las perspectivas de crecimiento y las preocupaciones por la estabilidad financiera. En este entorno, y con la economía estadounidense todavía avanzando a un ritmo de crecimiento constante, esperamos que el dólar se mantenga por encima de sus mínimos del año hasta la fecha. Hacia finales de 2023, sin embargo, a medida que la transmisión del endurecimiento monetario se haga más evidente en los datos económicos, esperamos que la volatilidad aumente a medida que los recortes de tipos vuelvan a aparecer a medida que la historia de superación económica de EE.UU. se agote. En la actualidad, sólo esperamos una leve recesión en EE.UU. hacia finales de año, lo que llevaría a la Fed a iniciar su ciclo de relajación en 2024. Pero, como ha ocurrido durante gran parte del último año, los riesgos en torno a estas perspectivas siguen siendo elevados, centrados en gran medida en la persistencia de las presiones sobre la inflación subyacente y las recesiones inducidas por la política monetaria.
Puede leer nuestro informe de previsiones de divisas para julio de 2023 aquí:
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Autoras:
Simon Harvey, Director de Análisis de Mercado FX
Jay Zhao-Murray, Analista de Mercado
María Marcos, Analista de Mercado
Nick Rees, Analista de Mercado