Si bien nuestras previsiones para marzo se han cumplido en líneas generales, terminando el mes más o menos donde habíamos previsto, la fuerza motriz de estos movimientos no ha sido la que esperábamos. Al igual que muchos analistas, habíamos considerado otras partes del sistema financiero como fuente de riesgo y no habíamos prestado demasiada atención a los bancos regionales de EE.UU. antes de principios de marzo, por lo que la quiebra del SVB y la consiguiente oleada de preocupaciones bancarias fue inesperada. Al contrarrestar unos datos más sólidos de lo esperado en muchas economías, estos acontecimientos llevaron a los mercados de renta fija a valorar una senda más conservadora para los tipos de interés, como habíamos previsto, especialmente para la Reserva Federal. En consecuencia, se materializó nuestro pronóstico central para la mayoría de los principales pares de divisas, aunque por una senda distinta a la que habíamos previsto inicialmente. Con las medidas adoptadas por diversas autoridades para contener las consecuencias de los anteriores riesgos para la estabilidad financiera, nuestra hipótesis de base para el futuro es que es improbable que se produzca una ruptura más sistemática del sistema bancario, pero es probable que sigan apareciendo riesgos para la estabilidad financiera. Por ello, abogamos por una debilidad moderada del dólar en los próximos meses, ya que la exposición relativamente mayor del sistema bancario estadounidense frena el endurecimiento de la política de la Reserva Federal. En combinación con la mejora del crecimiento y de las condiciones de los tipos de interés en otros lugares, vemos un escenario propicio para que el billete verde obtenga un rendimiento inferior en los próximos meses.
Puede leer nuestro informe de previsiones de divisas para abril de 2023 aquí:
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Autoras:
Simon Harvey, Director de Análisis de Mercado FX
Jay Zhao-Murray, Analista de Mercado
María Marcos, Analista de Mercado
Nick Rees, Analista de Mercado