EUR
La reunión de ayer del BCE resultó sorprendentemente interesante para los operadores del euro, en un giro inusual de los acontecimientos. Aunque la decisión de recortar las tasas en 25 puntos básicos coincidió con las expectativas previas al anuncio, Lagarde ofreció todas las señales posibles de una postura dovish, sin llegar a decir explícitamente que el BCE ha adoptado un ritmo de recortes de una vez por reunión. Dicho esto, los mercados captaron la indirecta. La fijación de precios de los swaps ahora implica una serie de recortes consecutivos hasta junio de 2025, en línea con nuestro escenario base anterior. Esta aceleración en las apuestas de recortes de tasas ejerció presión sobre el euro, con el EURUSD amenazando brevemente con probar el nivel de 1.08, antes de recuperarse modestamente ayer por la noche y esta mañana.
USD
Aunque la reunión del BCE fue probablemente el evento más destacado del jueves, las ventas minoristas en EE. UU. también captaron mucha atención, publicadas a las 13:30 BST. Para sorpresa de muchos, incluyéndonos a nosotros, las ventas principales aumentaron un 0,7% mensual, superando significativamente el crecimiento del 0,3% previsto por los economistas. Esto fue aún más notable dado el impacto negativo del clima en septiembre. Como muchos, habíamos anticipado riesgos a la baja que podrían haber hecho que la cifra de ayer fuera más baja. En cambio, recibimos más evidencia de que la economía de EE. UU. está funcionando mejor de lo esperado, lo que respaldó una mayor apreciación del dólar.
GBP
Como señalamos a principios de la semana, consideramos que la venta de la libra esterlina tras la débil cifra del IPC de septiembre del miércoles fue exagerada. Por lo tanto, la posterior recuperación de la libra no ha sido una sorpresa. Más interesante, sin embargo, fue la reacción del mercado a los datos de ventas minoristas de esta mañana, que superaron las expectativas. Tanto las cifras de ventas principales como las subyacentes aumentaron un 0,3% mensual, cuando se esperaba que cayeran un -0,4% y un -0,3% respectivamente. La libra subió un 0,3% frente al euro y al dólar tras la publicación, borrando las pérdidas del miércoles en el proceso. Dicho esto, esto está muy en línea con nuestra previsión de que el crecimiento del Reino Unido superará las expectativas, apoyando una libra más fuerte a medio plazo.
CAD
Un calendario de datos vacío y una próxima decisión del BoC la próxima semana deberían centrar la atención de los operadores del loonie en los riesgos de que el Consejo de Gobierno pueda acelerar el ritmo de relajación antes de su reunión del 23 de octubre. Anteriormente habíamos pensado que una fuerte cifra de empleo de septiembre haría que la óptica de tal movimiento fuera desfavorable, a pesar de nuestra opinión de que esto fue una anomalía de datos en lugar de signos de un aumento más sostenido en el mercado laboral. Dicho esto, el posterior débil IPC de septiembre, combinado con una aceleración en las apuestas de relajación del mercado y un aumento más general del sentimiento dovish en torno a la decisión, sugiere que un recorte de 50 puntos básicos es ahora el resultado más probable. Con esto en mente, vemos riesgos al alza para el USDCAD, que retrocedió un 0,3% ayer. Creemos que debería haber más debilidad la próxima semana también, con 1.38 aún en el rango para el par.